En büyük inşaatçının 'Acil yardım' talebi için resmi karar
Rusya hükümeti, konut inşaatçısı Samolyot Group’un talep ettiği doğrudan "devlet desteği" talebini reddetti. Kommersant’ın aktardığına göre hükümet, grubun istediği imtiyazlı kredi başvurusunu uygun bulmadı ve şirketin mali durumunun doğrudan sübvansiyon gerektirecek kadar kritik olmadığı değerlendirmesini yaptı. Habere göre buna karşın tamamen desteksiz bırakılmayan şirket için "dolaylı yardım" seçenekleri gündemde tutuluyor.
Kaynaklara göre 20 Şubat’ta (yarın) Rusya Maliye Bakanlığı bünyesinde yapılması planlanan toplantıda, Samolyot’a yönelik dolaylı destek önlemleri ele alınacak. Bunlar arasında grubun daha önce el konulan bazı varlıklarının iadesi gibi idari kolaylıklar bulunuyor. Dom.RF Başkanı Vitaliy Mutko ise şirket projelerinin kredi portföyü açısından istikrarlı olduğunu, ancak Dom.RF’nin doğrudan finansal yardım seçeneğini değerlendirmediğini açıkladı.
Uzmanlar, tek bir büyük geliştiriciye açık devlet desteği sağlanmasının sektörde tehlikeli bir emsal yaratabileceği görüşünde. Böyle bir adımın diğer inşaatçıları da benzer taleplerle devlete yönlendirebileceği belirtiliyor. Analistlere göre hükümet, inşaat sektöründe genel bir kriz görmediği için doğrudan müdahaleden kaçınıyor ve Samolyot’un borç yapılandırması, varlık satışı veya finansal ortak arayışı gibi piyasa içi çözümlere yönelmesini bekliyor.
Konu geçen hafta TürkRus.com'da şu haberle gündeme taşınmıştı:
En büyük Rus inşaatçı zorda: Devletten 'acil kredi' istedi
Rusya’nın en büyük konut inşaatçısı Samolyot Group, hükümete başvurarak 50 milyar ruble (655 milyon dolar) tutarında imtiyazlı kredi talebinde bulundu. RBC’nin aktardığına göre şirket, finansman desteğinin devlet garantisiyle sağlanmasını ve kredinin piyasa koşullarının altında faizle verilmesini istiyor. Haber üzerine şirketin hisseleri ilk saatlerde yüzde 7 düştü.
Haberde, Samolyot'un hissedarlarının destek karşılığında devlete şirkette blok hisse vermeye hazır oldukları belirtiliyor. Bu çerçevede devletin yönetime katılması, ancak söz konusu payın ilerleyen dönemde geri satın alınabilmesi de gündemde bulunuyor. Böylece destek mekanizmasının geçici olması hedefleniyor.
Samolyot'un devlet desteği arayışının arkasında, konut piyasasında talebin yavaşlaması, ipotekli kredilerde faizlerin yükselmesi ve büyük ölçekli projelerin finansman yükünün ağırlaşması yer alıyor. Uzmanlara göre mevcut koşullar, özellikle yüksek borçla büyüyen büyük inşaatçıları zorlamaya başladı.
Rusya’da konut üretiminde lider konumda bulunan şirketin başvurusuna hükümetin nasıl yanıt vereceği, yalnızca şirketin geleceği açısından değil, aynı zamanda inşaat sektörüne yönelik devlet destek politikasının sınırlarını göstermesi bakımından da önem taşıyor.
2012 yılında kurulan Samolyot Grubu, konut inşaatı konusunda uzmanlaşmış bir şirket. Uzun süre Moskova, Moskova Bölgesi, St. Petersburg ve Leningrad Bölgesi'nde faaliyet gösteren şirket, daha sonra varlık gösterdiği bölgeleri aktif bir şekilde artırmaya başlamıştı. Günümüzde Samolet, Rusya'nın en büyük konut geliştiricisi (develepor) konumunda. Ekim 2020'den bu yana hisseleri Moskova Borsası'nda işlem gören halka açık bir şirket.
Şirketin 2025 yılı sonu itibarıyla birincil gayrimenkul satış hacmi 272 milyar ruble (1.218 bin m²) olarak gerçekleşti. Bu rakam 2024 yılındaki 282 milyar rubleye (1.297 bin m²) kıyasla %4 daha düşük. İpotekli kredilerle yapılan sözleşmelerin payı konut bazında %62 olurken, metrekare başına ortalama fiyat bir önceki yıla göre %10 artarak 219 bin rubleye ulaşmışı.
2025 yılına ait ön yönetim raporlarına göre, şirkette net borcun düzeltilmiş EBITDA’ya oranı 2,84 seviyesine gerilerken, bu oran 2024’te 3 olarak kaydedilmişti. Aynı dönemde şirketin kurumsal borcu 28 milyar ruble azaldı. Buna karşın, grubun UFRS’ye göre yayımladığı son mali tablolar, 2025’in ilk yarısı itibarıyla nakit ve alıcıların emanet (escrow) hesapları düşüldükten sonra düzeltilmiş net borcun 350,9 milyar rubleye yükseldiğini gösterdi. Bu tutar 2024 sonunda 291,2 milyar ruble düzeyindeydi.
Uzmanlar, Samolyot'un yüksek borçluluğunun kredi yükü ve dijital finansal varlık (DFA) ihraçlarından kaynaklandığını belirtiyor. Rikom-Trust analitik departmanı başkanı Oleg Abelev, şirketin 2025’te tahvil ihracmında sektör lideri konuma geldiğini, Trinfico hesaplamalarına göre toplam 21,5 milyar rublelik bono ihraç ettiğini hatırlatıyor.
Finam’dan Timur Nigmatullin ise, proje finansmanının escrow hesaplarıyla karşılanma oranının düşük olmasının şirketin nakit akışını sınırladığını vurguluyor. Analistler, Samolyot'un faiz sübvansiyonu veya yatırım kredileri yoluyla dolaylı devlet desteği alabileceğini dışlamazken, özel inşaatçıların doğrudan kurtarılmasına yönelik bir emsal bulunmadığına dikkat çekiyor. Bu gelişmelerin ardından yatırımcılar temkinli bir tepki verdi ve Samolet hisseleri günü yaklaşık yüzde 5 kayıpla kapattı.
4.2.2026
Реклама