"Rusya'nın arz ekonomisi hedefi uzak geleceğe kaldı"
Rusya'da savunma harici imalat sanayisi, Merkez Bankası'nın faiz oranını yüzde 21'e yükselttiği günden bu yana zorlu günler geçiriyor. Ocak-Temmuz 2025 döneminde, petrol rafinerisi ve savunma sanayisi hariç tutulduğunda, imalat üretim hacimleri 2019'a kıyasla yüzde 5,5 azaldı. Bu düşüş, 2022'deki yaptırım şokundan sonra yaşanan yüzde 7,3'lük kayıptan daha hafif olsa da, pandemi dönemindeki yüzde 3,7'lik küçülmeden daha derin. Kommersant'a konuşan analistler, yüksek faizlerin şirket kârlılığını ciddi şekilde aşındırdığı ve yatırımları frenlediği görüşünde.
Yüksek maliyetlerin en çarpıcı etkisi, şirketlerin finansal yapılarında görülüyor. 2025 ortası itibarıyla, şirket kârlarının yüzde 36'sı kredi faiz ödemelerine giderken, bu ödemeler makine-ekipman yatırımlarını bir buçuk kat aştı. Bu durum, yatırımlarda yeniden derinleşen bir düşüşe yol açtı. Bir diğer kritik sorun ise şirketler arasındaki ödemelerin aksaması. Sert para politikasının yedinci ayında, imalat sanayisindeki karşılıksız ödemeler yüzde 42,4 gibi çarpıcı bir oranda arttı. Şokun etkisinin normalleşme belirtisi göstermeden devam ettiği vurgulandı.
Tüm bu gelişmeler, Rus ekonomisi için uzun vadeli bir hedef olarak öne sürülen "arz ekonomisi"nin, yani üretim kapasitesini güçlendirmeye dayalı büyümenin gerçekleşmesini giderek daha uzak bir geleceğe itiyor.
Makroekonomik Analiz ve Kısa Vadeli Tahmin Merkezi'ne (TsMAKP) göre, 2025 yılında finansal istikrarını kaybetme riski taşıyan şirketlerin oranı yüzde 23,7'ye ulaştı ve bu oranın 2026'da yüzde 32,5'e çıkması bekleniyor. Bu kötüleşen görünüm, Ekonomi Bakanlığı'nın enflasyonu kontrol altına almak uğruna büyüme beklentilerini düşüren son tahminiyle örtüşüyor.
27.9.2025
Реклама