Analistler şaşırdı: "Kur 40 ruble de olabilir 100 ruble de!"
Rublenin yeni Trump-Putin zirvesi kararının etkisiyle beklenmedik şekilde güçlenmesi, ekonomistlerin hesabını da karıştırdı ve çoğu tarafından “yapay istikrar” olarak değerlendirildi. Siyasi gelişmelere göre yıl sonu için dolar kurunu 40 rubleden 100 rubleye kadar öngören var.
Sberbank, Ukrayna’daki çatışmanın barış yoluyla çözülmesi durumunda doların 40–50 ruble aralığına kadar düşebileceğini öngördü. Bankanın kıdemli yöneticilerinden Natalya Zagvozdina, “piyasanın yeniden açılması ve yabancı sermayenin carry trade yoluyla ülkeye dönmesi halinde rublede ciddi bir güçlenme yaşanabilir” dedi. Ancak mevcut jeopolitik durumun değişmediği “baz senaryo”da, doların bu yıl ortalama 82, 2026’da ise 100 ruble düzeyinde olacağı tahmin ediliyor.
Sberbank’a göre Ukrayna konusunda radikal bir iyileşme yaşanmazsa Rus ekonomisi bu yıl yüzde 1, gelecek yıl ise yüzde 1,5 büyüme kaydederek durgunluk sınırında kalacak. Banka, Merkez Bankası’nın 2026’da politika faizini yüzde 12’ye, 2027’de yüzde 10’a indireceğini öngörüyor. Bu yıl başından beri ruble dolar karşısında yüzde 40’tan fazla değer kazandı; 15 Ekim’de dolar kuru 78 rubleyi gördü. Ancak güçlü ruble, petrol fiyatlarındaki düşüşle birleşince bütçeye zarar verdi. Maliye Bakanlığı 2025 bütçesinde dolar kurunu 95 rubleden 86 rubeye çekti; Reuters’a göre yaz aylarında bütçe açığını kapatmak için kontrollü bir zayıflama senaryosu da değerlendirilmişti.
Brent petrolün varil fiyatı 60 dolara, Rus Ural petrolünün ise 56 dolara kadar düşmesine rağmen ruble, ağustos ayından bu yana en yüksek seviyelerinde kalmaya devam ediyor. Uzmanlara göre bu durum, Merkez Bankası’nın enflasyonla mücadelede faiz politikasını koruma çabasından kaynaklanıyor.
N. İzvestiya'ya konuşan Alfa-Forex analisti Spartak Sobolev, hükümetin bütçe açığını kapatmak ve fiyat artışlarını dizginlemek amacıyla ulusal parayı bilinçli biçimde güçlü tuttuğunu belirtiyor. Sobolev’e göre, “yetkililer rubleyi zorla ayakta tutarak enflasyonu baskı altında tutmak istiyor, böylece Merkez Bankası ileride faiz indirimine gidebilsin.” Ancak bu tablo, enerji gelirlerindeki düşüşle çelişiyor: Maliye Bakanlığı verilerine göre, petrol ve gaz gelirleri yılın ilk dokuz ayında bütçeye yüzde 20 daha az katkı sağladı.
Ekonomistler, faiz indiriminin kaçınılmaz hale geldiği görüşünde. Finans uzmanı Yevgeniy Kogan, “Rus ekonomisi artık aşırı sıkı para politikasını kaldıramıyor. Faiz oranları düşmezse ekonomik yavaşlama daha da derinleşir” diyor. Uzmanlar, 24 Ekim’de açıklanacak yeni politika faizinde sembolik de olsa yüzde 0,5-1 oranında indirim ihtimalini dışlamıyor.
Yıl sonuna kadar ruble için öngörüler oldukça belirsiz. Alfa-Forex analisti Sobolev, doların kısa vadede 77 ruble seviyesinin altına inebileceğini, Finam analisti Aleksandr Potavin ise 80–84 aralığında dalgalanma beklediğini belirtiyor. Ancak 2026 başında olası bir “düzeltme”yle doların yeniden 90 rubleye yaklaşabileceği tahmin ediliyor. Bazı analistler, ani jeopolitik dalgalanmalar halinde kurun 100 ruble seviyesini bile görmesinin şaşırtıcı olmayacağını vurguluyor.
22.10.2025
Реклама