'Ağustos sendromu' kapıda: Rublede devalüasyon falı
Ağustos ayı, Rusya’nın yakın tarihinde defalarca ekonomik ve siyasi sarsıntılarla anıldı: 1991'de SSCB'nin çöküşünü tetikleyen askeri darbe girişim, 1998’deki temerrüt ilanı, 2008’deki küresel kriz ve 2014’te Kırım’a yönelik Batı yaptırımlarıyla başlayan sermaye çıkışı bu döneme damga vuran örneklerden sadece birkaçı. Bu geçmiş, "Ağustos sendromu" kavramını pekiştirirken, aynı zamanda ruble için yaz aylarının sonunu stresli bir döneme dönüştürdü. Şimdi gözler bir kez daha bu "uğursuz" aya çevrilmiş durumda. Ekonomistler, bugün her ne kadar yapısal olarak güçlü görünen rublede ciddi bir sarsıntı beklemese de, geçmişin gölgesinin piyasalar üzerindeki etkisini inkâr etmiyor.
Piyasalarda tansiyonu düşürmeyen asıl etken belirsizlik. AMarkets analisti İgor Rastorguyev'e göre, ağustos ayında döviz piyasasında geleneksel olarak volatilite artıyor; iç ve dış şoklara karşı ruble kırılganlaşıyor. Bu yıl da tablo farklı değil: Zayıflayan dış ticaret fazlası, petrol fiyatlarındaki oynaklık, faiz oranları konusundaki beklentiler ve jeopolitik gerilimlerin yanı sıra Batı’daki yaz tatili döneminde piyasa likiditesinin düşmesi gibi etkenler, tek bir haberle sert dalgalanmalara zemin hazırlıyor. Rastorguyev, bu nedenle yatırımcıların “doğrusal olmayan” senaryolara hazırlıklı olması gerektiğini vurguluyor.
M. Komsomolets'e konuşan Alfa-Forex uzmanı Aleksandr Şneiderman ise, her ne kadar rublede şu an kriz emaresi görünmese de, yaz aylarında düşen yabancı yatırım girişiyle birlikte likidite eksikliğinin fiyatlamaları kırılgan hale getirdiğini savunuyor. Üstelik 25 Temmuz’daki Merkez Bankası toplantısında beklenen 1-1,5 puanlık faiz indirimi, ruble üzerinde baskıyı artırabilir. Şneiderman’a göre, faiz indirimiyle birlikte yapılacak orta vadeli gevşeme sinyalleri, doları 84 ruble seviyesine kadar yükseltebilir. Bu da rublede sembolik bir psikolojik eşik anlamına gelebilir.
Öte yandan bazı uzmanlar daha iyimser. Finansal karşılaştırma platformu "Sravni.ru" analisti Aleksey Lossan, mevcut koşullarda büyük bir devalüasyon ihtimalinin düşük olduğunu düşünüyor. Ona göre, ihracatçıların vergi dönemi nedeniyle döviz bozdurması ve hâlâ yüksek seyreden faiz oranları, rubleye destek vermeye devam ediyor. Lossan, ağustos ayında doların 79–80 ruble bandında kalmasını bekliyor. Ancak hem piyasa psikolojisi hem de tarihsel deneyimler, ağustosta yaşanabilecek ani kırılmalara karşı tedbiri elden bırakmamak gerektiğini hatırlatıyor.
24.7.2025
Реклама