Rusya'da stagflasyon endişesi: Faiz indirimi yetersiz kalabilir
Rus ekonomisinde büyümenin yavaşlaması ve enflasyonun yüksek seyretmesi, ülkenin stagflasyon sürecine girebileceği yönündeki endişeleri artırdı. Nezavisimaya'nın görüşüne başvurduğu ekonomistler, faiz indiriminin ekonomik durgunluğu tek başına aşmaya yetmeyeceği görüşünde birleşiyor.
Sorunun merkezinde yalnızca krediye erişim değil, aynı zamanda talep daralması, dış ticaretteki kısıtlar ve uzun vadeli belirsizlikler gibi yapısal engeller var.
2025’in ilk çeyreğinde Rusya ekonomisi yıllık bazda yalnızca yüzde 1,4 büyüdü. Bu oran, hem Ekonomik Kalkınma Bakanlığı’nın hem de Merkez Bankası’nın beklentilerinin altında kaldı. Bir önceki çeyrekte büyüme yüzde 4,5 düzeyindeydi.
Sanayi üretiminde düşüş, konut sektöründe durgunluk ve tüketici talebinde belirgin zayıflama, ekonomik tabloyu daha da karmaşık hale getiriyor. Ekonomistler, klasik resesyon tanımından öte, yüksek enflasyonla birlikte süren bu yavaşlamayı stagflasyon tehdidi olarak değerlendirme eğiliminde.
Makroekonomik Analiz ve Kısa Vadeli Tahminler Merkezi'ne bağlı analistler, mevcut gidişatın sürmesi halinde Rusya’nın ikinci çeyrek itibarıyla stagflasyona resmen girmiş olabileceğini belirtti. Her ne kadar işsizlik ve banka iflaslarında belirgin artış gözlenmese de, tüketici talebinin zayıflığı ve kredi kanallarındaki tıkanıklık ciddi bir durgunluk sinyali veriyor. Bu şartlarda yapılacak bir faiz indirimi, büyümeyi canlandırmak yerine enflasyonu daha da artırabilir.
Ekonomistler, çözümün yalnızca para politikasına indirgenemeyeceği görüşünde. Buna göre reel gelirleri artıracak sosyal destekler, KOBİ’lere yönelik teşvikler, yatırım ortamının güçlendirilmesi ve dış pazarların çeşitlendirilmesi gibi kapsamlı adımların hayata geçirilmesi şart. Merkez Bankası’nın dikkatli ve öngörülebilir bir çizgide ilerlemesi, hükümetin ise iç talebi destekleyecek yapısal reformlara yönelmesi gerektiği uzmanların ortak görüşü.
Öte yandan Rusya’da 2025 yılı içinde ilk kez haftalık deflasyon kaydedildi. Rosstat’ın verilerine göre, 15–21 Temmuz haftasında tüketici fiyatları yüzde 0,05 oranında geriledi. Bu düşüş, özellikle sebze ve meyve fiyatlarındaki ortalama yüzde 3,5'lik azalmadan kaynaklandı. En çok ucuzlayan ürünler arasında yüzde 9,2 ile pancar, yüzde 8,3 ile lahana ve yüzde 7,3 ile patates yer aldı. Aynı dönemde yumurta, süt ürünleri ve bazı gıda maddelerinde de hafif düşüşler gözlenirken, elma fiyatları yüzde 0,4 oranında arttı. Gıda dışı ürünlerde ise bazı ilaç ve hijyen ürünlerinin fiyatlarında hafif artışlar olurken, çocuk bezleri ve tuvalet kağıdı gibi kalemlerde cüzi düşüşler kaydedildi. Ekonomi Bakanlığı'na göre yıllık enflasyon oranı da yüzde 9,34’ten yüzde 9,17’ye geriledi.
24.7.2025
Реклама