Ünlü Rus ekonomistlerin kişisel portföy stratejileri
Rusya’da 2025 yılı boyunca yüksek faiz ortamında yatırımcılar ağırlığı mevduat ve tahvillere verirken, finans dünyasının önde gelen isimleri yeni yılda hangi stratejileri izleyeceklerini paylaştı. RBC'nin görüştüğü ekonomistler, 2026’da portföylerde yine ruble bazlı güvenli araçların ağırlıkta olacağını, jeopolitik risklerin ve para politikasının yatırım davranışını belirlemeye devam edeceğini bildirdi.
Ekonomist, eski FK Otkritie Başkanı Mihail Zadoronov 2025’te portföyünün ana bölümünü yüksek faizli ruble mevduatlarının oluşturduğunu belirtti. Ortalama yüzde 19’luk politika faizi ortamında mevduatların dolar bazında yüzde 35’i aşan reel getiri sağladığını vurguladı. Zadoronov, kurumsal tahvillerin mevduata kıyasla daha yüksek getiri sunduğunu ancak vergi zamanlamasında mevduat lehine avantaj olduğunu söyledi. 2026 için stratejisinde önemli bir değişiklik öngörmediğini aktaran ekonomist, mevduat ve ruble tahvillerinin ağırlığını koruyacağını, sınırlı bir payı ise jeopolitik kaynaklı kur oynaklığına karşı kısmi hedge amacıyla döviz benzeri araçlarda tutacağını kaydetti. Ayrıca 2026’da ciddi bir kur şoku beklemediğini, çatışmanın seyrine bağlı olarak yüzde 10’luk bir zayıflama ihtimalinin bulunduğunu ifade etti.
Alfa-Kapital Genel Müdürü İrina Krivoşeyeva, piyasadaki beklentilerin 2025’in sonunda faiz indirim döngüsünün başlayabileceğini ima ettiğini, bu nedenle dengeli portföylerde tahvillerin temel omurgayı oluşturduğunu söyledi. 2026’da da aynı sınıf aktiflerin önemini koruyacağını aktaran Krivoşeyeva, ruble ve döviz tahvilleri ile hisse senetlerinden oluşan iyi çeşitlendirilmiş bir portföyün optimal çözüm olduğunu belirtti. Portföy yönetiminde en kritik unsurun disiplin olduğunu söyleyen uzman, yatırımcının temel amacının sermayenin reel alım gücünü korumak olduğunu vurguladı. Birikim 1 milyon rubleye ulaştığında dahi stratejik yaklaşımın değişmediğini, ölçek fark etmeksizin disiplinli yatırım davranışının belirleyici olduğunu ifade etti.
Finansçı, yatırım stratejisti ve Bitkogan projesinin kurucusu Yevgeni Kogan 2025 stratejisini yüksek volatilite beklentisi üzerine kurduğunu ve portföyünün yüzde 50–70’ini tahvillere yönlendirdiğini belirtti. Bu tercihin yıl genelinde doğru bir karar olduğunu, kuponların yeniden yatırıma yönlendirilmesiyle toplam getirinin yüzde 25–35 aralığında gerçekleştiğini söyledi. Kogan, 2026’da da tahvillerin portföylerin temeli olması gerektiğini, Merkez Bankasının iki yıl içinde faizi yüzde 10’un altına çekme planının tahvil yatırımcıları için uzun süreli bir fırsat penceresi yarattığını ifade etti. Hisse tarafında ise düzenli temettü ödeyen Sberbank, VTB ve Nornikel gibi şirketlere ek olarak gelişmelerden olumlu etkilenebilecek Novatek, Sovkomflot, Transneft ve Aeroflot gibi şirketleri işaret etti. Uzun vadede rublenin kademeli değer kaybı yaşayacağını, bu nedenle portföyde yüzde 10–20 oranında döviz bazlı varlık bulunmasının mantıklı olduğunu vurguladı. Ayrıca 2026–2027 döneminde küresel biyoteknoloji ve onkoloji tedavileri alanındaki ilerlemeler nedeniyle Rusya'da Ozon Farmatsevtika, Promomed ve Artgen gibi şirketlerin ilgi çekici olacağını belirtti.
Moskova Borsası Direktörü Vladimir Krekoten portföyünün yüzde 65’ini mevduat, birikim hesapları ve tahviller gibi güvenli araçlarda tuttuğunu, geri kalanını ise riskli enstrümanlara yönlendirdiğini aktardı. Sistematik bir yatırımcı olduğunu belirten Krekoten, uzun vadede Rus ekonomisine duyduğu güven nedeniyle daha önce aldığı hisse paketini portföyünde tutmaya devam ettiğini ifade etti. Rus şirketlerinin ekonomik büyümeyle birlikte değer kazanacağına inandığını söyledi.
Uzmanların ortak görüşü
2026 yılında jeopolitik riskler, çatışma süreci ve Merkez Bankası’nın para politikası, piyasa davranışının belirleyici unsuru olmaya devam edecek. Tahviller yüksek getiri potansiyeliyle öne çıkarken, yatırımcıların portföylerini uzun vadeli düşünmesi ve risk dağılımına önem vermesi gerektiği vurgulanıyor. Ekonomistler, yatırımcıların kısa vadeli dalgalanmalara karşı disiplinli kalmasını ve sermayeyi nominal büyümeden ziyade reel değer üzerinden korumaya odaklanmasını öneriyor.
7.1.2026
Реклама