Varlıklı Ruslar parasını ikiye ayırdı: "Hem orada, hem burada"
Batının benzeri görülmemiş yaptırımlarına rağmen, varlıklı Ruslar Rusya ile Avrupa ve dünyanın diğer bölgeleri arasında seyahat etmeye devam ediyor. Ancak sermaye için durum çok daha karmaşık. Forbes dergisinin Rusça edisyonu tarafından hazırlanan habere göre, servet çoğu zaman Rusya'da kullanılan ve Rusya dışında tutulan olmak üzere ikiye ayrılmış durumda. İnsanlar adeta iki evli yaşarken sermaye, Rusya'da ve yurtdışında farklı işlevler üstleniyor.
Rusya'daki para, mevcut getirisi için çalışmaya devam ediyor: Çoğunlukla yüksek faizli ruble mevduatları, devlet tahvilleri ve kiralama işine yatırılıyor. 2025 yazı boyunca gözlemlenen yüksek faiz oranları ve nispeten istikrarlı dolar kuru karşısında bu yatırımlar cazibesini bugüne kadar korumayı başardı. Bu araçlar, Rusya'daki yükümlülükleri karşılamaya, yerel projeleri finanse etmeye ve Rusya'da kalan varlıkların kontrolünü sürdürmeye olanak tanıyor.
Öte yandan birçok servet sahibi için yurtdışında ikinci bir sermaye yönetimi döngüsü oluşmuş durumda. En önemlisi, Rusya dışında elde edilen karlar yine yurtdışına yatırılıyor. Bu yatırımlar uzun vadeli sürdürülebilirlik için çalışırken; döviz birikimlerini, fonlara ve gayrimenkule yapılan yatırımları, Rusya dışında kayıtlı şirketlerdeki payları içeriyor. Bazı müşteriler bu yapıyı BAE, AB ülkeleri veya Latin Amerika'da yeni işletmeler kurmak için bir temel olarak kullanırken, diğerleri nötr tröstler veya holdingler aracılığıyla yapılanmak da dahil olmak üzere bir sermaye koruma aracı olarak kullanıyor.
Bu ayrım sadece coğrafi değil, aynı zamanda işlevsel de. Bir segment, Rusya'daki mevcut gelirden sorumlu iken, diğeri stratejik esneklikten sorumlu. Ve 2022'nin aksine, artık zorunlu bir tahliyeden değil, değişen finansal gerçeklikte düşünülmüş bir varlık yönetimi sistemi söz konusu.
Derginin Rusya dışında sermaye yönetimiyle uğraşan şirketlerle yapılan görüşmelere dayandırdığı habere göre, yeni müşterilerin çoğu artık Rus vergi mükellefi değil. Üçte ikisi Rusya'yı terk ederken tabi oldukları vergi ülkesini değiştirdi ve yaşamsal menfaat merkezini yurtdışına taşıdı. Birçoğu sadece göç etmekle kalmayıp yeni ülkelerde işletmeler kurdu. Üçte biri ise Rusya'da yaşamaya ve vergi mükellefliğini korumaya devam ediyor, ancak aynı zamanda riskleri aktif olarak hedge ediyor. Yani yurtdışında gayrimenkul satın alıp ikamet izni ediniyor.
Son üç buçuk yılda Rusya'dan sermaye çıkışının yapısı oldukça netleşti. İlk katman, 20 milyon dolar ve üzerindeki büyük varlıkların satışıydı. Bu tür işlemler 2022-2023 için karakteristikti, ancak bu işlemler şu anda fiilen durmuş vaziyette.
İkinci katman, süreklilik arzeden ancak daha az fark edilen bir akış: küçük işletmelerin, gayrimenkullerin satışı ve aile varlıklarının transferi. Bu süreç yavaş ama istikrarlı bir şekilde ilerliyor.
Üçüncü seviye ise cari nakit akışları: işletmeden elde edilen gelirler, ücretler. Çoğunlukla 10-50 milyon ruble arasındaki tutarlar söz konusu. Burada tek bir strateji yok: Bazıları sistematik olarak fonları BAE veya İsviçre'ye çıkarırken, bazıları tam tersine, yüksek faiz oranlarından yararlanarak sermayeyi Rusya'da tutuyor ve bunu "bir çeyrek daha beklet" kararıyla gerekçelendiriyor.
11.9.2025
Реклама