Sonbahar kur hesapları: Devalüasyon ihtimali masada
"Dolar 78 rublede takılıp kaldı. Durum benzersiz çünkü hem ihracatçılar hem de ithalatçılar bundan muzdarip. Bütçe gerlileri geriliyor ve eğilim tersine dönmezse yetkililer vergileri artırmak zorunda kabilir. Ruble döviz kuru ne kadar yükselebilir? Sonbaharda ne bekleniyor? Rublede değer kaybı, yani devalüasyon mu yolda?"
RBC ajansı bu soruları uzmanlarla konuştu ve bir analiz yayınladı:
Buna göre piyasa yeni bir devalüasyon dalgası ihtimalini gündeme taşıdı. Mali piyasalarda artan endişeye rağmen, Merkez Bankası şu ana dek müdahalede bulunmadı. Uzmanlar, döviz talebinin arttığı yaz döneminde istikrarı sağlamak için daha somut adımların atılması gerektiği görüşünde.
Merkez Bankası’nın eski başkanı ve analist Sergey Aleksaşenko’ya göre, şu anki kur seviyeleri 2023 yazına kıyasla daha düşük olmasına rağmen, piyasada Merkez Bankası'nın döviz satışına başlamasını bekleyen bir baskı oluşmuş durumda.
Diğer yandan, analist Aleksandr Abramov, Merkez Bankası'nın bu tür durumlarda fazla geç tepki verme eğiliminde olduğunu, bunun da kur üzerindeki spekülasyonu artırabileceğini savunuyor.
Devalüasyon beklentisinin yeniden alevlenmesi, özellikle hem yatırımcılar hem de hanehalkı açısından döviz talebini artıran psikolojik bir etki yaratıyor. Gözlemciler, 2023 yazındaki sert değer kaybının ardından oluşan "alışkanlık etkisi" nedeniyle, piyasa aktörlerinin rubledeki her zayıflamayı potansiyel bir şok sinyali olarak algılamaya başladığını belirtiyor. Bu da rubledeki baskıyı kendi kendini besleyen bir sürece dönüştürüyor. Bazı uzmanlar, Merkez Bankası'nın suskunluğunun bu spekülatif döngüyü kırmak yerine teşvik ettiğini düşünüyor.
Rubleyi etkileyen yapısal nedenler arasında ithalatın artması, ihracat gelirlerinin düşmesi ve döviz gelirlerinin ülkeye dönüşünün azalması yer alıyor. Ekonomist Andrey Movçan, rubledeki değer kaybını "yapısal zayıflıkların kaçınılmaz sonucu" olarak değerlendiriyor. "Rubleyi uzun vadede destekleyecek kalıcı bir dış ticaret dengesi oluşturulmadıkça, dönemsel döviz dalgalanmaları devam edecektir," diyen Movçan, mevcut döviz rezervlerinin de bu dalgalanmaları yumuşatmakta yetersiz kalabileceğini belirtiyor.
Öte yandan, Otkritie Yatırım’dan Andrey Kochetkov, önümüzdeki haftalarda 1 doların 92–94 ruble aralığında işlem görmesinin sürpriz olmayacağını ifade ediyor. Rubledeki zayıflama, ithalata bağımlı sektörlerde fiyat artışlarını tetikleyebilirken, iç tüketimde daralma riskini de beraberinde getiriyor. Uzmanlar, Merkez Bankası'nın faiz aracı dışında döviz likiditesini artıracak başka önlemler üzerinde de çalışması gerektiği konusunda hemfikir.
7.7.2025
Реклама